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吞吐量增速回升 集装箱旺季弹性更大

吞吐量增速回升 集装箱旺季弹性更大

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  上半年回顾:外贸拖累全国吞吐量增速下滑,集装箱南北分化明显1-6 月,全国港口共完成货物吞吐量44.2 亿吨,同比增长13.4%,其中外贸吞吐量13.3 亿吨,同比增长8.4%,外贸增速放缓是全国港口吞吐量增速下滑的主要原因。分区域看,沿海三大港口群集装箱吞吐量增速出现分化。1-6 月,珠三角地区主要港口集装箱吞吐量平均增速为4.4%,长三角地区主要港口集装箱吞吐量平均增速为12.4%,明显高于珠三角地区,环渤海地区主要港口集装箱吞吐量平均增速为17.1%,依然显示出较快增长。

  分货种看,1-6 月集装箱吞吐量7770 万TEU,同比增长13.1%,1-5 月;北方七港累计完成煤炭吞吐23911.3 万吨,同比增长21.2%;1-5 月,外贸进口铁矿石吞吐量28712.6 万吨,同比下降0.5%。下半年展望:吞吐量环比上半年复苏,集装箱旺季弹性更大上半年因美国经济遭连续下调、日本地震、澳洲水灾、国际油价大涨和国内的紧缩政策等因素导致外贸集装箱、煤炭、原油、铁矿石吞吐量同比增速下滑,下半年,上述消极因素正逐渐消退,外需和内需将环比改善,港口吞吐量有望环比上半年复苏。

  根据兴业宏观组的预测,美国经济三季度或出现强劲复苏,按照历史规律,下半年集装箱运输进入传统旺季,外贸箱占比高的港口将在9 月份达到箱量高点。两重因素叠加,今年旺季可能比往年更旺。

  港口公司业绩增速与港口货物吞吐量增速相关度很强,港口估值受港口的长期成长性、整合预期和外贸形势影响。短期看,美国经济三季度或出现强劲复苏,带动集装箱港口估值和业绩提升,我们推荐集装箱业务弹性较大的深赤湾、盐田港。中长线,我们推荐有资产注入预期且长期成长性突出的日照港以及估值较低、产能充裕且受益长江流域承接产业转移的上港集团。